作者： 呂倩 劉佳

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從2000年作為第一家以VIE（可變利益實體）架構(gòu)上市的國內(nèi)門戶網(wǎng)站，到2011年經(jīng)歷147.12美元的歷史高股價，再到7月6日晚公布私有化動態(tài)，新浪（NASDAQ：SINA）風(fēng)光逝去的背后，折射的是其在新時代轉(zhuǎn)型的遲緩與困境。

7月6日美股開盤前，新浪公司官網(wǎng)披露，其董事會已收到一份來自New Wave MMXV Limited（下稱“New Wave”）初步的非約束性收購提議，建議以每股41美元、現(xiàn)金方式收購所有已發(fā)行股份。

受私有化消息影響，7月6日晚間美股開盤后，新浪股價大漲，截至收盤，新浪股價40.54美元，漲10.55%，總市值26.51億美元。受相關(guān)消息利好拉動，新浪子公司微博（WB）收盤價39.78美元，漲17.97%，總市值90.09億美元。

即使如此利好消息拉動，新浪市值仍不足微博市值的三分之一，一定程度上也反映出新浪私有化背后的原因。隨著用戶使用習(xí)慣的改變，新聞類創(chuàng)新產(chǎn)品層出不窮，短視頻的快速崛起，傳統(tǒng)的“門戶”模式面臨終結(jié)。

曹國偉操盤

公開資料顯示，此次提出收購提議的New Wave是一家在英屬維京群島注冊成立的公司，由新浪首席執(zhí)行官兼董事長曹國偉控制。

截至2020年3月31日，新浪有65,384,161股，新浪董事長、CEO曹國偉持股13.5%，有58.6%的投票權(quán)。其中，曹國偉通過New Wave持股12.2%，有58%投票權(quán)。

以曹國偉為代表的管理層掌握新浪主導(dǎo)權(quán)，背后緣于2015年新浪曾向曹國偉出售1100萬股新發(fā)行的普通股，使曹國偉在新浪的持股比例大幅增加，取代Platinum Investment Management Limited成新浪股東。到了2017年，新浪曾爆發(fā)“代理權(quán)之爭”，最終新浪擊退激進投資人，管理層手握主導(dǎo)權(quán)，也意味著新浪想要實現(xiàn)私有化的阻力減少。

同時，新浪董事會成立一個由獨立董事張頌義、張懿宸、汪延組成的特別委員會，對上述交易進行評估。董事會對公司股東和其他考慮交易的投資者表示，公司尚未做出決定，不能保證最終報價，也不能保證達成任何協(xié)議等。

New Wave方面表示，計劃以債務(wù)和股權(quán)相結(jié)合的方式為收購提供資金，并期望在簽署收購協(xié)議時作出最終承諾。New Wave同時表示僅對買家未持有的新浪流通股感興趣，無意將公司出售給任意第三方。此外，這份意向信僅僅表示出買家初步的興趣，并不構(gòu)成任何具有約束力的承諾。

退市謀變

2000年4月13日，就在第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫、國內(nèi)唱衰互聯(lián)網(wǎng)的聲音不絕于耳時，新浪在美國納斯達克的成功上市，將“門戶”概念推上了國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的頂峰，帶動了搜狐、網(wǎng)易相繼上市。其開啟的VIE架構(gòu)模式一度被業(yè)界稱作“新浪模式”。

廣告曾是門戶時代的主要營收手段，但伴隨著門戶賴以生存的大而全的內(nèi)容，逐漸被搜索引擎、社交媒體以及移動App所分化，包括新浪在內(nèi)的門戶網(wǎng)站開始顯出疲態(tài)。

從營收構(gòu)成來看，過去位列四大門戶的騰訊、網(wǎng)易、搜狐，其業(yè)績往往主要來自在線游戲，而廣告收入仍為新浪的重中之重。

新浪2020年第一季度財報顯示，該季度凈營收為4.351億美元，較上年同期的4.751億美元下降8%；廣告營收為3.100億美元，較上年同期的3.880億美元下降20%。

中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林對第一財經(jīng)記者表示，新浪私有化與其自身業(yè)績有關(guān)系，目前除了微博外，新浪基本沒有推出更好的產(chǎn)品，包括直播、短視頻等賽道，均缺乏亮點，這樣的情況下在美國資本市場實際處于不利位置。

他認為，基于目前不算高的市值，新浪退市后有希望獲得更大自由度，為多元化布局獲得一些想象空間，包括新的上市地或新的業(yè)務(wù)模塊。

微博作為國內(nèi)最早一批社交媒體平臺，在用戶參與度、話題廣泛性等方面依然具備優(yōu)勢，但微博也面臨來自短視頻平臺的挑戰(zhàn)，短視頻正成長為最受歡迎的移動端廣告形式，對微博廣告收入的沖擊是顯而易見的。

（責(zé)任編輯：王治強 HF013）
當前題目：新浪私有化背后傳統(tǒng)門戶時代早已終結(jié)
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