近日，云工場科技控股有限公司（以下簡稱“云工場”）向港交所提交上市申請書。作為IDC 解決方案服務供應商，其全面采用非自建的數據中心有別于常態，業務模式與盈利情況頗有看點。

數據中心資源全部租用  機柜4582個

資料顯示，云工場科技成立于2013年，定位是IDC解決方案服務供應商，主要業務為開發、運營及提供IDC解決方案服務，后新增邊緣計算業務。值得關注的是，有別于其他提供IDC服務的企業，云工場無自建數據中心，數據中心資源全部通過租用獲取。

▲云工場IDC解決方案服務供應鏈

一方面，云工場向電信運營商或其他中小型數據中心擁有者及運營商批量采購數據中心資源，主要包括服務器機架空間、電力供應及帶寬容量，并按購買的數據包端口數量收取固定費用。

另一方面，云工場為客戶提供服務器、電源供應及網絡連接的托管服務，以及整體基礎設施管理服務。其數據中心運營團隊負責指示、協調及監控數據中心設施的日常運營，內部維護及網絡工程師全天候駐扎于管理的數據中心現場

截至2022年12月31日，云工場管理的數據中心覆蓋了全國18個省份及35個城市，2022年12月31日，云工場的帶寬使用合計超過83,000千兆比特每秒，機柜數量合計4582個。

▲機柜數量與分布

其中位于青島的數據中心提供機柜2462個，占比超過一半，呼和浩特機柜1240個，占比約27%，其余濰坊、濟南、徐州、烏魯木齊等地機柜數量均在300以下。

在2020、2021、2022年三年，云工場的收益分別為：2.76億、4.64億、5.49億元人民幣，經調整純利潤為2338.5萬元、2092.9萬元、1361.7萬元，經調整純利率（非國際財務報告準則計量）分別為9.2%、4.5%及2.5%。

云工場的收益來源于三部分：（1）IDC解決方案服務；（2）靈境云品牌旗下的邊緣計算服務；（3）ICT服務及其他服務。其中IDC解決方案服務收入占最高，2020年收入為2.49億元，2023年收入達5.39億元，復合年增長率47%，主要原因是業務擴展及客戶對IDC解決方案服務的需求不斷增加。

IDC解決方案在年度總收入占比始終在90%以上，2022年已達98.2%。

主要供應商：電信運營商

云工場的供應商包括：中國國有電信運營商及中小型數據中心擁有者及運營商。

根據申請書，某國有電信運營商是云工場的主要數據中心資源供應商，雙方合作始于青島，2016年該供應商A希望在這一相對未開發的互聯網數據中心業務市場搶占先發優勢， 云工場向其新建的數據中心提供分銷服務及協助運營，自此奠定長期合作的基礎，并拓展至江蘇、廣東等其他省份。

基于了解到的信息，IDC圈分析該供應商A為中國移動。

根據報表，IDC資源均價不變的前提下，過去三年中云工場向該大供應商購買的IDC資源持續增長，付出的成本分別為1.92億元、2.72億元、2.65億元。盡管在運營中共供應商集中度較高，但云工場董事基于多方面原因認為并未過度依賴供應商A，并且認為供應商A不太可能終止與其的合作關系。

云工場表示已嘗試減低對其的依賴，開始委聘其他數據中心作為補充供應商。從報表看來確實如此，供應商A提供的IDC資源在云工場整體資源中的占比正在下降，銷售成本占比由2020年的86%下降到2022年的55.2%。

主要客戶與收費模式

IDC圈發現，云工場超過70%的收益來源于前五大客戶。

據云工場介紹，客戶主要包括中國一流的云計算服務提供商、互聯網公司及藍籌上市公司，大部分客戶需要定制而非標準化的IDC解決方案服務。

▲前五大客戶

在大多數托管及基礎設施管理協議中，客戶一般按照其購買或使用的機架、機柜及IP地址的具體數量以及其帶寬使用的特定型號交費，收費以每月末每千兆字節價格表示。

云工場按每月大帶寬容量的若干百分比，或按所用最低數量向客戶收取最低費用。他們通常能夠將任何成本波動轉嫁予客戶。然而，有關成本轉嫁可能存在延遲，導致向云工場收取的費用增幅與向客戶收取的費用增幅錯配。

根據弗若斯特沙利文報告，2021年，在中國全面采用非自建數據中心的IDC解決方案服務商中，云工場排名第二——按收益計算排名。

全部非自建而是租用數據中心資源，向客戶提供IDC服務，你認為這種業務模式穩固嗎，有哪些優勢與弊端？歡迎評論表達你的觀點！